19 ноября глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступила в Государственной Думе, где представила основные направления «единой» денежно-кредитной политики

19 ноября глава ЦБ Эльвира Набиуллина выступила в Государственной Думе, где представила основные направления «единой» денежно-кредитной политики. Хотя само определение проводимой ею ДКП как «единой», абсурдно сама по себе. Теоретически это должно подразумевать, что, помимо Центробанка, выработкой и реализацией ДКП должны заниматься и другие структуры (минимум одна). Но больше ни у кого, кроме мегарегулятора, нет соответствующих полномочий. Поэтому нет и никакого единства, а только диктат последнего оплота либерализма в России.

Риторика Набиуллиной в Госдуме снова не отличалась оригинальностью. Все те же байки про «перегрев», про негативный эффект от рекордно низкой безработицы, про угрозу раскручивания инфляции. Хотя к настоящему моменту очевидно, что именно Центробанк своими нелогичными и абсурдными действиями раскручивает рост цен. Инфляция в России носит отнюдь не монетарный характер. У нас в чистом виде инфляция издержек.

Ведь высокая ключевая ставка — это не только и не столько непосредственно про кредитование, сколько общий уровень процентных ставок в экономике, к которым привязано практически все. Например, логистика. Ставки по коммерческому автолизингу обычно рассчитываются по формуле «ключевая ставка +2-3%». То есть сейчас предприятия вынуждены брать технику под 23-24%. Логично, что они либо сокращают объем работ, что снижает предложение, либо повышают цены.

Практика показывает, что до этих мелочей нет дела не только Центробанку, но и Госдуме, и Минэкономразвития. Набиуллина считает, что регулирует исключительно совокупный спрос и не ее задача вникать в подробные причины разгона инфляции. Что лишний раз демонстрирует уровень профессионализма руководства ЦБ.

Впрочем, самый негативный эффект от текущей денежно-кредитной политики заключается в резком замедлении инвестиционной активности. В 2023 году и первой половине 2024 года в России впервые с середины 2000-х стал возможен процесс опережающего роста инвестиций. Даже при ключевой ставке 16% данный процесс не останавливался.

Этому способствовала грамотно выстроенная работа правительства под руководством Михаила Мишустина. Применение разнообразных инструментов бюджетного и налогового стимулирования вкупе с массовым уходом зарубежных компаний из России и удорожанием импорта обеспечили опережающий рост вложений в реальный сектор экономики. Такое не могло не сказаться на ускоренном росте ВВП в 3,5-4% два года подряд и росте реальных доходов граждан.

Казалось, подобный процесс необходимо поддерживать. Но у Центробанка мнение другое. Руководство регулятора до сих пор считает нашу экономику слабой, неполноценной и отказывает ей в развитии. Вероятно, ориентируясь на методички МВФ.

Высокие темпы роста в ЦБ называют «перегревом», а рекордно низкую безработицу — сдерживающим фактором для роста предложения. Хотя такую «проблему» хотели бы иметь многие страны, ведь отсутствие достаточного количества трудовых ресурсов является лучшим стимулом:

- для повышения производительности труда;

- для проведения процессов автоматизации и роботизации предприятий;

- для сокращения низкоквалифицированных рабочих мест (последних у нас 35% от общих);

- при внедрении соответствующих технологий может высвободиться несколько миллионов трудовых ресурсов.

Итак, по факту. ЦБ убедил Минэк, что необходимо снижать объем инвестиций в экономике, дабы справиться с «перегревом». Набиуллиной плевать, что именно капитальные вложения являются необходимым для строительства экономики предложением. Данную цель определил Президент. И ладно Банк России постоянно вредит достижению национальных целей. Это хотя бы можно объяснить его формально независимым от органов власти России статусом. Но правительственные структуры обязаны выполнять поручения главы государства. Но, видимо, Максим Решетников считает иначе.